SFR cherche un repreneur pour son réseau Fibre : quel impact pour les abonnés ?
Face à une dette importante, SFR envisage de vendre XpFibre, sa filiale dédiée aux infrastructures fibre optique. Une décision qui intervient à un moment clé : alors que les grands investissements dans le déploiement de la fibre ralentissent, la valeur des réseaux atteint son apogée. Mais cette opération pourrait-elle impacter les tarifs de la fibre pour les abonnés ? Et quels seraient les effets sur le marché télécom français ? Décryptage d'une vente aux conséquences stratégiques.
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SFR envisage de vendre sa filiale XpFibre, pour réduire sa dette
SFR, sous l'égide de sa maison-mère Altice France, est confrontée à une dette avoisinant les 25 milliards d'euros. Un accord récent avec les créanciers a permis d'effacer 6 milliards d'euros de cette dette en échange de 45% du capital de SFR. Cependant, l'objectif est de ramener la dette à 13 milliards d'euros, d'où la nécessité de céder des actifs stratégiques comme XpFibre.
Anciennement connue sous le nom de "SFR FTTH", XpFibre est une filiale d'Altice France et constitue l'opérateur d'infrastructure derrière l'opérateur commercial SFR : c'est cette entité qui se charge du déploiement et de la maintenance des réseaux de fibre optique d'Altice, et que les marques SFR et RED utilisent pour commercialiser leurs offres internet en France. XpFibre gère environ 7 millions de prises fibre en France, ce qui en fait un acteur clé dans le secteur des infrastructures numériques dans le pays.
Plusieurs fonds d'investissement internationaux, tels que KKR, Ardian, GIP et le canadien CDPQ, ont manifesté leur intérêt pour l'acquisition de XpFibre. Bien qu'aucune procédure officielle n'ait été lancée, des offres non sollicitées pourraient être présentées d'ici l'été. KKR, en particulier, est considéré comme le favori, ayant déjà acquis le réseau fibre de Telecom Italia pour 18,8 milliards d'euros.
Est-ce le bon moment pour SFR de vendre son réseau fibre ?
On peut penser que SFR agit au bon moment en souhaitant vendre son réseau fibre. Pourquoi, exactement ?
1 - La fin des plus gros investissements fibre
Le plan France Très Haut Débit a permis de fibrer massivement le pays ces dernières années. Et aujourd’hui, 80% des foyers français sont couverts en fibre optique et les nouveaux déploiements concernent surtout les zones rurales et difficiles d’accès, ce qui représente des investissements moindres, mais plus longs à rentabiliser. Les grands opérateurs, dont SFR, ont déjà investi lourdement et cherchent maintenant à monétiser ces infrastructures.
2 - Une période propice pour vendre à un bon prix
La fibre est un actif stratégique, et même si la phase de déploiement ralentit, les infrastructures existantes restent très rentables. De nombreux fonds d’investissement sont intéressés par des actifs stables et générateurs de cash, ce qui peut faire monter les enchères. Ainsi, en vendant cette année, SFR encaisserait une somme importante sans avoir à supporter les coûts d’exploitation futurs.
3- Comparaison avec d'autres ventes d'infrastructures
Orange a déjà vendu 50% de sa filiale Orange Concessions (réseau fibre en zone rurale) à des fonds d’investissement en 2021. De son côté, Telecom Italia a vendu son réseau fibre à KKR pour 18,8 milliards d’euros en 2023. On peut donc dire que SFR suit donc une tendance de marché où les opérateurs se délestent de leurs infrastructures pour se concentrer sur leur cœur de métier : les services aux abonnés.
Quels sont les risques pour SFR et les enjeux pour le marché français des Télécom ?
En imaginant que SFR vende XpFibre, l'opérateur perdrait le contrôle direct de son réseau et devrait payer un loyer pour continuer à l’utiliser. Ensuite, si les frais d’accès au réseau augmentent à l’avenir, cela pourrait réduire sa marge ou l’obliger à augmenter ses tarifs. La relation avec le futur propriétaire du réseau serait aussi cruciale, pour assurer une qualité de service stable. Ce sont là les risques que l'on peut envisager. Mais qu'en est-il de la politique de prix de la fibre et des répercussions sur le marché ?
On peut tout à fait penser que la vente de XpFibre affecterait (potentiellement) les prix de la fibre chez SFR, mais tout dépendra en réalité du repreneur et de sa stratégie. Voici les scénarios qui nous semblent plausibles :
- Une augmentation des prix
Si le nouvel acquéreur est un fonds d’investissement, il cherchera à rentabiliser son achat, ce qui pourrait se traduire par une hausse des tarifs de gros pour les opérateurs utilisant XpFibre, notamment SFR. L'opérateur au carré rouge pourrait alors répercuter cette hausse sur les abonnés en augmentant ses tarifs ou en réduisant certaines promotions.
- Une stagnation ou une baisse des prix des offres
Si l’acquéreur est un acteur déjà présent dans les infrastructures télécoms, il pourrait optimiser la gestion du réseau et proposer des tarifs plus compétitifs. Dans certains cas, une consolidation peut même entraîner des baisses de prix grâce à des économies d’échelle.
- Un impact sur la concurrence
XpFibre étant un opérateur d’infrastructure, il ne fournit pas uniquement la fibre à SFR, mais aussi à d’autres opérateurs. Si le repreneur modifiait sa politique tarifaire, cela pourrait affecter l’ensemble du marché et pousser d’autres opérateurs (comme Orange, Bouygues ou Free) à ajuster leurs offres.
SFR choisit donc un moment optimal pour vendre son réseau Fibre, ou tout du moins l'envisager, car la valeur de son réseau est à son sommet, avant que le marché n’atteigne une phase de saturation et que les opportunités d’achat se raréfient. Rien n’est donc encore joué, mais cette vente pourrait bien modifier la dynamique des prix sur le marché de la fibre en France. À suivre !
