Warrant en bourse : définition, fonctionnement et vente
Investir comporte des risques. Vous pouvez perdre (une partie) de vos fonds investis.
Les warrants sont des produits dĂ©rivĂ©s spĂ©culatifs qui permettent de profiter des fluctuations Ă la hausse et Ă la baisse dâun actif sous-jacent. Ce produit financier est trĂšs risquĂ© et s'adresse Ă des investisseurs avertis qui possĂšdent une appĂ©tence pour le risque ou Ă des profils dâexperts financiers. Comment fonctionne un warrant ? Quelle est la diffĂ©rence entre un warrant et une option ?
đ Produit dĂ©rivĂ© spĂ©culatif risquĂ© |
|
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â Actif sous-jacent | Actions, obligations, indice, devise, matiĂšre premiĂšre, taux dâintĂ©rĂȘt, etc. |
đž FiscalitĂ© | Plus-value imposable selon le prĂ©lĂšvement forfaitaire unique (PFU) |
đ Quâest-ce quâun warrant en bourse ?
Les warrants sont Ă©mis par les Ă©tablissements financiers (banques ou courtiers). Le warrant permet aux investisseurs dâacheter ou de vendre un actif financier sous-jacent Ă un prix donnĂ© et jusquâĂ une date dâĂ©chĂ©ance dĂ©terminĂ©e Ă lâavance.
Lâactif sous-jacent du warrant, aussi appelĂ© support, peut ĂȘtre :
- une action ;
- une obligation ;
- un indice ;
- une devise ;
- une matiÚre premiÚre ;
- un taux dâintĂ©rĂȘt, etc.
Lâinvestisseur qui dĂ©tient un warrant peut dĂ©cider dâexercer son droit et acquĂ©rir lâactif sous-jacent, ou revendre son warrant sur le marchĂ© en nĂ©gociant son prix, pour bĂ©nĂ©ficier dâun effet de levier.
đ€ Comment fonctionnent des warrants en finance ?
Les investisseurs qui achĂštent ou vendent des warrants doivent anticiper le sens de lâĂ©volution du cours des actifs sous-jacent selon plusieurs paramĂštres :
- le prix dâexercice : dĂ©terminĂ© Ă lâĂ©mission du warrant par lâĂ©metteur ;
- la paritĂ©Â : nombre de warrants nĂ©cessaires pour exercer lâachat ou la vente dâune unitĂ© du sous-jacent ;
- la date de maturitĂ©Â : date dâĂ©chĂ©ance Ă laquelle expire le warrant ;
- la fourchette de cotation : prix dâachat et prix de vente.
Lâachat dâun warrant est appelĂ© âcall warrantâ et permet de profiter dâune hausse du sous-jacent. La vente, âput warrantâ, permet de bĂ©nĂ©ficier dâune baisse de lâactif financier. LâintĂ©rĂȘt principal du warrant rĂ©side dans lâeffet de levier quâil offre grĂące Ă lâamplification des variations du prix du sous-jacent sur lequel il porte.
Ă SAVOIR Le warrant vous offre le droit de vendre ou dâacheter un actif sous-jacent Ă un prix donnĂ©, mais vous nâavez aucune obligation dâexercer votre warrant.
đ Exemple call warrant : lâaction de la sociĂ©tĂ© XY est au prix de 100 âŹ, et vous estimez que son cours va augmenter de 20 ⏠dans les prochains mois. Vous achetez un call warrant qui offre le droit dâacquĂ©rir lâaction au prix de 120 âŹ. Le cours de lâaction XY augmente finalement de 40 âŹ, son nouveau prix est de 140 âŹ. Avec votre call warrant vous pouvez acquĂ©rir lâaction au prix de 120 ⏠au lieu de 140 âŹ.
đ Exemple put warrant : vous estimez que le cours de lâaction XY va baisser de 20 ⏠à lâavenir, alors vous achetez un put warrant pour avoir le droit de vendre lâaction au prix de 80 âŹ. Le cours se dĂ©prĂ©cie et le prix de lâaction est de 60 âŹ. GrĂące Ă votre put warrant vous pouvez revendre lâaction au prix de 80 ⏠au lieu de 60 âŹ.
đ Quelle est la diffĂ©rence entre un warrant et une option ?
Le fonctionnement du warrant et dâune option repose sur le mĂȘme principe et la mĂȘme mĂ©canique financiĂšre, mais leurs caractĂ©ristiques diffĂšrent.
 | Warrants | Options |
---|---|---|
â CrĂ©ation | Valeurs mobiliĂšres crĂ©Ă©es par un Ă©tablissement financier | Contrats crĂ©Ă©s par une entreprise de marchĂ© ou un Ă©tablissement financier. |
đ Enveloppe financiĂšre | Compte-titres | Compte-titres pour le sous-jacent et crĂ©ation dâun compte distinct pour la nĂ©gociation dâoptions. |
đ CaractĂ©ristiques | Choisies par lâĂ©metteur | StandardisĂ©es |
â Nombre | Le nombre de warrants Ă©mis est limitĂ© pour une date et un prix dâexercice donnĂ© | Le nombre dâoptions est illimitĂ© |
đŻ NĂ©gociation | Les warrants sont nĂ©gociĂ©s selon une paritĂ© (taille minimale de transaction) | Les options sont nĂ©gociables Ă lâunitĂ© |
đ Livraison | RĂšglement en espĂšce ou par livraison des titres sous-jacents | Livraison des titres sous-jacents seulement |
Les caractĂ©ristiques des warrants et des options permettent de les diffĂ©rencier. Le warrant est une valeur mobiliĂšre tandis que lâoption est contrat. đž Retenez que ces deux instruments financiers sont des produits spĂ©culatifs risquĂ©s qui bĂ©nĂ©ficient dâun effet de levier qui amplifie vos gains mais aussi vos pertes.
đž Quand acheter et vendre des warrants ?
Pour déterminer le meilleur moment pour acheter et vendre des warrants, vous devez vous intéresser en premier lieu à la date de maturation.
Un warrant dont la date de maturation est proche sâavĂšre ĂȘtre un investissement risquĂ© car vous devrez le revendre rapidement pour espĂ©rer bĂ©nĂ©ficier dâun effet de levier ou limiter les pertes. Cette stratĂ©gie est possible si vous souhaitez investir Ă court terme.
Ă lâinverse, si vous sĂ©lectionnez un warrant avec une date dâĂ©chĂ©ance lointaine, les risques de perte seront moindres car il est moins soumis aux variations Ă court terme. Cette stratĂ©gie de moyen Ă long terme vous permet dâĂȘtre moins exposĂ© aux variations du marchĂ© financier.
Pour acheter et vendre des warrants, vous devez également prendre en considération sa prime qui est la somme de la valeur intrinsÚque et de la valeur temps.
𧟠Prime = VI (valeur intrinsÚque) + VT (valeur temps)
La valeur intrinsĂšque est le rĂ©sultat obtenu lors de lâexercice immĂ©diat du warrant.
- Call warrant : diffĂ©rence entre le cours de lâactif financier et le prix dâexercice.
- Put warrant : diffĂ©rence entre le prix dâexercice et le cours de lâactif.
La valeur temps se dĂ©finit par la diffĂ©rence entre le cours du warrant et sa valeur intrinsĂšque. Elle est dĂ©pendante de plusieurs variables : volatilitĂ© du support, durĂ©e de vie du warrant, etc. Plus on sâapproche de la date dâĂ©chĂ©ance et plus la valeur temps diminue. Cela sâexplique par le fait que lâincertitude sur lâĂ©volution du cours diminue Ă lâapproche de la date dâĂ©chĂ©ance.
đ Les ventes Ă dĂ©couvert sur les warrants sont autorisĂ©es ?
Les ventes Ă dĂ©couvert sur les warrants ne sont pas autorisĂ©es. En effet, vous ne pouvez pas vendre un warrant que vous ne dĂ©tenez pas. En dâautres termes, vous ĂȘtes obligĂ©s dâacheter un warrant pour le vendre, ce qui est incompatible avec le principe mĂȘme de la vente Ă dĂ©couvert.
Les ventes Ă dĂ©couvert, aussi appelĂ©es short selling, consistent Ă vendre immĂ©diatement un titre que lâon ne dĂ©tient pas. Le vendeur emprunte les titres Ă un investisseur en Ă©change du paiement dâun intĂ©rĂȘt et dâun dĂ©pĂŽt de garantie. Ă lâĂ©chĂ©ance de lâemprunt, le vendeur rembourse les titres Ă lâinvestisseur. Lâobjectif du vendeur est de rĂ©aliser une plus-value car il estime que le cours va diminuer entre la date de la vente des titres et la date du remboursement de lâemprunt.
đź Comment bien choisir un warrant ?
Pour bien choisir un warrant en bourse, vous devez analyser ses diffĂ©rentes caractĂ©ristiques : prix dâexercice, date dâĂ©chĂ©ance, delta et volatilitĂ©.
đŻ CaractĂ©ristiques | đŒ Conseils |
---|---|
đČ Prix dâexercice | SĂ©lectionnez le prix du warrant en fonction de votre anticipation et du cours actuel du sous-jacent. Plus lâĂ©chĂ©ance est proche, plus le prix dâexercice doit ĂȘtre proche du cours du sous-jacent (calcul de la valeur intrinsĂšque). |
đ Date dâĂ©chĂ©ance (date de maturation) | Choisissez un warrant dont la durĂ©e de vie est au moins 4 fois supĂ©rieure Ă la durĂ©e de votre scĂ©nario. Exemple : si votre scĂ©nario dure 1 mois, alors la date dâĂ©chĂ©ance doit se situer dans 4 mois ou plus. GrĂące Ă ce dĂ©lai vous avez le temps de revendre votre warrant. |
đș Delta |
Optez pour un delta compris entre 25% et 75% pour un call warrant ou entre - 25% et - 75% pour un put warrant. Les investisseurs choisissent ce delta car il offre une variation optimale du prix dâun warrant.
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đ VolatilitĂ© | PrĂ©fĂ©rez des warrants Ă des prix moyens, voire Ă©levĂ©s. Un warrant Ă un prix faible est peu sensible aux variations du prix du sous-jacent, il faudrait donc une trĂšs forte hausse du prix pour espĂ©rer faire une plus-value. Les investisseurs Ă©vitent dâacquĂ©rir des warrants qui coĂ»tent Ă moins de 0,10 âŹ. |
đŻ Qui Ă©met des warrants ?
Les warrants sont Ă©mis par des Ă©tablissements financiers. Il sâagit principalement de banques ou de courtiers. Ces entreprises assurent la tenue de marchĂ© des warrants, lâencadrement des cours et la liquiditĂ© du carnet dâordres.
Lors de lâĂ©mission, lâĂ©tablissement financier fixe les critĂšres du warrant :
- prix dâexercice ;
- date de maturité ;
- parité.
đââïž FAQ sur le warrant en bourse
đĄ Quelle est la dĂ©finition dâun turbo warrant ?
Un turbo warrant est un produit de bourse qui rĂ©plique un actif financier sous-jacent, Ă hauteur de un pour un, et qui permet dâinvestir Ă la hausse ou Ă la baisse sur les marchĂ©s financiers grĂące Ă un effet de levier. La diffĂ©rence avec un warrant est que votre risque est plafonnĂ© par un niveau de knock-out que vous dĂ©terminez.
𧟠Comment Ă©valuer le tarif dâun warrant en finance ?
Les rĂšgles pour Ă©valuer le tarif dâun warrant sont complexes. Retenez que les 3 facteurs Ă prendre en compte pour lâĂ©valuation du prix dâun warrant sont : la volatilitĂ©, les dividendes du sous-jacent et le niveau des taux dâintĂ©rĂȘts.
đ Quelle est la fiscalitĂ© dâun warrant en bourse ?
Si vous rĂ©alisez des gains grĂące Ă vos warrants, vous serez imposĂ© selon le rĂ©gime des plus-values de cession de valeurs mobiliĂšres. Vos plus-values sont donc soumises par dĂ©faut au prĂ©lĂšvement forfaitaire unique (PFU) de 30% (imposition forfaitaire de 12,8% et prĂ©lĂšvements sociaux de 17,2%). Aucun abattement nâest possible. Vous pouvez aussi demander Ă ĂȘtre soumis au barĂšme progressif de lâimpĂŽt sur le revenu (dĂ©cision irrĂ©vocable).
đ€ Quelle relation entre le warrant et lâeffet de levier ?
Le warrant est un instrument financier qui offre un effet de levier. Le warrant est une des techniques courantes de levier. En effet, lâintĂ©rĂȘt du warrant est quâil vous permet dâamplifier les variations de prix du sous-jacent pour rĂ©aliser des plus-values. Si le cours du sous-jacent varie de 1%, celui du warrant peut varier de 3%, 10% ou plus encore.