Warrant en bourse : définition, fonctionnement et vente

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Les warrants sont des produits dĂ©rivĂ©s spĂ©culatifs qui permettent de profiter des fluctuations Ă  la hausse et Ă  la baisse d’un actif sous-jacent. Ce produit financier est trĂšs risquĂ© et s'adresse Ă  des investisseurs avertis qui possĂšdent une appĂ©tence pour le risque ou Ă  des profils d’experts financiers. Comment fonctionne un warrant ? Quelle est la diffĂ©rence entre un warrant et une option ?

Le warrant en bourse en un clin d’oeil 👀
🔎 Produit dĂ©rivĂ© spĂ©culatif risquĂ©
  • GoĂ»t du risque
  • Connaissances solides en finances
  • Investissement Ă  court, moyen ou long terme
⭐ Actif sous-jacent Actions, obligations, indice, devise, matiĂšre premiĂšre, taux d’intĂ©rĂȘt, etc.
💾 FiscalitĂ© Plus-value imposable selon le prĂ©lĂšvement forfaitaire unique (PFU)

🔎 Qu’est-ce qu’un warrant en bourse ?

Les warrants sont Ă©mis par les Ă©tablissements financiers (banques ou courtiers). Le warrant permet aux investisseurs d’acheter ou de vendre un actif financier sous-jacent Ă  un prix donnĂ© et jusqu’à une date d’échĂ©ance dĂ©terminĂ©e Ă  l’avance.

L’actif sous-jacent du warrant, aussi appelĂ© support, peut ĂȘtre :

  • une action ;
  • une obligation ;
  • un indice ;
  • une devise ;
  • une matiĂšre premiĂšre ;
  • un taux d’intĂ©rĂȘt, etc.

L’investisseur qui dĂ©tient un warrant peut dĂ©cider d’exercer son droit et acquĂ©rir l’actif sous-jacent, ou revendre son warrant sur le marchĂ© en nĂ©gociant son prix, pour bĂ©nĂ©ficier d’un effet de levier.

đŸ€” Comment fonctionnent des warrants en finance ?

Les investisseurs qui achĂštent ou vendent des warrants doivent anticiper le sens de l’évolution du cours des actifs sous-jacent selon plusieurs paramĂštres :

  • le prix d’exercice : dĂ©terminĂ© Ă  l’émission du warrant par l’émetteur ;
  • la parité : nombre de warrants nĂ©cessaires pour exercer l’achat ou la vente d’une unitĂ© du sous-jacent ;
  • la date de maturité : date d’échĂ©ance Ă  laquelle expire le warrant ;
  • la fourchette de cotation : prix d’achat et prix de vente.

L’achat d’un warrant est appelĂ© “call warrant” et permet de profiter d’une hausse du sous-jacent. La vente, “put warrant”, permet de bĂ©nĂ©ficier d’une baisse de l’actif financier. L’intĂ©rĂȘt principal du warrant rĂ©side dans l’effet de levier qu’il offre grĂące Ă  l’amplification des variations du prix du sous-jacent sur lequel il porte.

À SAVOIR Le warrant vous offre le droit de vendre ou d’acheter un actif sous-jacent Ă  un prix donnĂ©, mais vous n’avez aucune obligation d’exercer votre warrant.

📌 Exemple call warrant : l’action de la sociĂ©tĂ© XY est au prix de 100 €, et vous estimez que son cours va augmenter de 20 € dans les prochains mois. Vous achetez un call warrant qui offre le droit d’acquĂ©rir l’action au prix de 120 €. Le cours de l’action XY augmente finalement de 40 €, son nouveau prix est de 140 €. Avec votre call warrant vous pouvez acquĂ©rir l’action au prix de 120 € au lieu de 140 €.

📌 Exemple put warrant : vous estimez que le cours de l’action XY va baisser de 20 € Ă  l’avenir, alors vous achetez un put warrant pour avoir le droit de vendre l’action au prix de 80 €. Le cours se dĂ©prĂ©cie et le prix de l’action est de 60 €. GrĂące Ă  votre put warrant vous pouvez revendre l’action au prix de 80 € au lieu de 60 €.

📑 Quelle est la diffĂ©rence entre un warrant et une option ?

Le fonctionnement du warrant et d’une option repose sur le mĂȘme principe et la mĂȘme mĂ©canique financiĂšre, mais leurs caractĂ©ristiques diffĂšrent.

Warrants vs options : quelle est la diffĂ©rence ? 👇
  Warrants Options
➕ CrĂ©ation Valeurs mobiliĂšres crĂ©Ă©es par un Ă©tablissement financier Contrats crĂ©Ă©s par une entreprise de marchĂ© ou un Ă©tablissement financier.
👛 Enveloppe financiĂšre Compte-titres Compte-titres pour le sous-jacent et crĂ©ation d’un compte distinct pour la nĂ©gociation d’options.
📑 CaractĂ©ristiques Choisies par l’émetteur StandardisĂ©es
⭐ Nombre Le nombre de warrants Ă©mis est limitĂ© pour une date et un prix d’exercice donnĂ© Le nombre d’options est illimitĂ©
🎯 NĂ©gociation Les warrants sont nĂ©gociĂ©s selon une paritĂ© (taille minimale de transaction) Les options sont nĂ©gociables Ă  l’unitĂ©
🚚 Livraison Rùglement en espùce ou par livraison des titres sous-jacents Livraison des titres sous-jacents seulement

Les caractĂ©ristiques des warrants et des options permettent de les diffĂ©rencier. Le warrant est une valeur mobiliĂšre tandis que l’option est contrat. 💾 Retenez que ces deux instruments financiers sont des produits spĂ©culatifs risquĂ©s qui bĂ©nĂ©ficient d’un effet de levier qui amplifie vos gains mais aussi vos pertes.

💾 Quand acheter et vendre des warrants ?

Pour déterminer le meilleur moment pour acheter et vendre des warrants, vous devez vous intéresser en premier lieu à la date de maturation.

Un warrant dont la date de maturation est proche s’avĂšre ĂȘtre un investissement risquĂ© car vous devrez le revendre rapidement pour espĂ©rer bĂ©nĂ©ficier d’un effet de levier ou limiter les pertes. Cette stratĂ©gie est possible si vous souhaitez investir Ă  court terme.

À l’inverse, si vous sĂ©lectionnez un warrant avec une date d’échĂ©ance lointaine, les risques de perte seront moindres car il est moins soumis aux variations Ă  court terme. Cette stratĂ©gie de moyen Ă  long terme vous permet d’ĂȘtre moins exposĂ© aux variations du marchĂ© financier.

Pour acheter et vendre des warrants, vous devez également prendre en considération sa prime qui est la somme de la valeur intrinsÚque et de la valeur temps.

🧼 Prime = VI (valeur intrinsùque) + VT (valeur temps)

La valeur intrinsĂšque est le rĂ©sultat obtenu lors de l’exercice immĂ©diat du warrant.

  • Call warrant : diffĂ©rence entre le cours de l’actif financier et le prix d’exercice.
  • Put warrant : diffĂ©rence entre le prix d’exercice et le cours de l’actif.

La valeur temps se dĂ©finit par la diffĂ©rence entre le cours du warrant et sa valeur intrinsĂšque. Elle est dĂ©pendante de plusieurs variables : volatilitĂ© du support, durĂ©e de vie du warrant, etc. Plus on s’approche de la date d’échĂ©ance et plus la valeur temps diminue. Cela s’explique par le fait que l’incertitude sur l’évolution du cours diminue Ă  l’approche de la date d’échĂ©ance.

👛 Les ventes Ă  dĂ©couvert sur les warrants sont autorisĂ©es ?

Les ventes Ă  dĂ©couvert sur les warrants ne sont pas autorisĂ©es. En effet, vous ne pouvez pas vendre un warrant que vous ne dĂ©tenez pas. En d’autres termes, vous ĂȘtes obligĂ©s d’acheter un warrant pour le vendre, ce qui est incompatible avec le principe mĂȘme de la vente Ă  dĂ©couvert.

Les ventes Ă  dĂ©couvert, aussi appelĂ©es short selling, consistent Ă  vendre immĂ©diatement un titre que l’on ne dĂ©tient pas. Le vendeur emprunte les titres Ă  un investisseur en Ă©change du paiement d’un intĂ©rĂȘt et d’un dĂ©pĂŽt de garantie. À l’échĂ©ance de l’emprunt, le vendeur rembourse les titres Ă  l’investisseur. L’objectif du vendeur est de rĂ©aliser une plus-value car il estime que le cours va diminuer entre la date de la vente des titres et la date du remboursement de l’emprunt.

🔼 Comment bien choisir un warrant ?

Pour bien choisir un warrant en bourse, vous devez analyser ses diffĂ©rentes caractĂ©ristiques : prix d’exercice, date d’échĂ©ance, delta et volatilitĂ©.

🔎 Critùres pour bien choisir un warrant
🎯 CaractĂ©ristiques đŸ’Œ Conseils
đŸ’Č Prix d’exercice SĂ©lectionnez le prix du warrant en fonction de votre anticipation et du cours actuel du sous-jacent. Plus l’échĂ©ance est proche, plus le prix d’exercice doit ĂȘtre proche du cours du sous-jacent (calcul de la valeur intrinsĂšque).
📅 Date d’échĂ©ance (date de maturation) Choisissez un warrant dont la durĂ©e de vie est au moins 4 fois supĂ©rieure Ă  la durĂ©e de votre scĂ©nario. Exemple : si votre scĂ©nario dure 1 mois, alors la date d’échĂ©ance doit se situer dans 4 mois ou plus. GrĂące Ă  ce dĂ©lai vous avez le temps de revendre votre warrant.
đŸ”ș Delta

Optez pour un delta compris entre 25% et 75% pour un call warrant ou entre - 25% et - 75% pour un put warrant. Les investisseurs choisissent ce delta car il offre une variation optimale du prix d’un warrant.

  • Un warrant Ă  delta faible offre un fort effet de levier, mais est aussi plus risquĂ©.
  • Un warrant avec un delta Ă©levĂ© est moins rĂ©munĂ©rateur car les variations de prix sont plus faibles, il est donc moins risquĂ©.
📉 VolatilitĂ© PrĂ©fĂ©rez des warrants Ă  des prix moyens, voire Ă©levĂ©s. Un warrant Ă  un prix faible est peu sensible aux variations du prix du sous-jacent, il faudrait donc une trĂšs forte hausse du prix pour espĂ©rer faire une plus-value. Les investisseurs Ă©vitent d’acquĂ©rir des warrants qui coĂ»tent Ă  moins de 0,10 €.

🎯 Qui Ă©met des warrants ?

Les warrants sont Ă©mis par des Ă©tablissements financiers. Il s’agit principalement de banques ou de courtiers. Ces entreprises assurent la tenue de marchĂ© des warrants, l’encadrement des cours et la liquiditĂ© du carnet d’ordres.

Lors de l’émission, l’établissement financier fixe les critĂšres du warrant :

  • prix d’exercice ;
  • date de maturité ;
  • paritĂ©.

đŸ™‹â€â™€ïž FAQ sur le warrant en bourse

💡 Quelle est la dĂ©finition d’un turbo warrant ?

Un turbo warrant est un produit de bourse qui rĂ©plique un actif financier sous-jacent, Ă  hauteur de un pour un, et qui permet d’investir Ă  la hausse ou Ă  la baisse sur les marchĂ©s financiers grĂące Ă  un effet de levier. La diffĂ©rence avec un warrant est que votre risque est plafonnĂ© par un niveau de knock-out que vous dĂ©terminez.

🧼 Comment Ă©valuer le tarif d’un warrant en finance ?

Les rĂšgles pour Ă©valuer le tarif d’un warrant sont complexes. Retenez que les 3 facteurs Ă  prendre en compte pour l’évaluation du prix d’un warrant sont : la volatilitĂ©, les dividendes du sous-jacent et le niveau des taux d’intĂ©rĂȘts.

👛 Quelle est la fiscalitĂ© d’un warrant en bourse ?

Si vous rĂ©alisez des gains grĂące Ă  vos warrants, vous serez imposĂ© selon le rĂ©gime des plus-values de cession de valeurs mobiliĂšres. Vos plus-values sont donc soumises par dĂ©faut au prĂ©lĂšvement forfaitaire unique (PFU) de 30% (imposition forfaitaire de 12,8% et prĂ©lĂšvements sociaux de 17,2%). Aucun abattement n’est possible. Vous pouvez aussi demander Ă  ĂȘtre soumis au barĂšme progressif de l’impĂŽt sur le revenu (dĂ©cision irrĂ©vocable).

đŸ€” Quelle relation entre le warrant et l’effet de levier ?

Le warrant est un instrument financier qui offre un effet de levier. Le warrant est une des techniques courantes de levier. En effet, l’intĂ©rĂȘt du warrant est qu’il vous permet d’amplifier les variations de prix du sous-jacent pour rĂ©aliser des plus-values. Si le cours du sous-jacent varie de 1%, celui du warrant peut varier de 3%, 10% ou plus encore.